查看: 0|回复: 0
打印 上一主题 下一主题

盛業資本(6069.HK)成長空間廣闊,估值應向金融科技賽道看齊 [复制链接]
跳转到指定楼层
复制 

楼主
匿名  发表于 2020-11-23

盛業資本(6069.HK)成長空間廣闊,估值應向金融科技賽道看齊

麦格理在研报中指出,盛业资本凭借SaaS源源不断获取新客源,开拓资金来源来刺激增长,用金融科技降低信用风险,从而实现净利润快速增长。随着[Along with]保理资产的强劲增长和成本[chéng běn]结构的改善,2021年后利润增长确定性强,推动估值提升。

(图片来源:麦格理研究)

在这份看好盛业资本的研报中,麦格理提出三个核心思路,概括如下:

(1)虽然盛业资本核心企业[business]供应链中的占有率还比较低,盛业凭借其独特的Fintech+SaaS模式,能做到高效获客、严谨风控,可以[ kě yǐ]进一步提升市场份额。

(2)资金仍是其主要[zhǔ yào]的制约因素,盛业资本将通过成本[chéng běn]低廉的海外债券和银团贷款获得更多资金。通过连接到核心企业[business]的采购系统、一体化数据系统和物联网技术等,盛业资本可以[ kě yǐ]实现在业务[yè wù]规模快速提升的同时控制成本[chéng běn]

(3)205号文件明确了行业监管规则[guī zé]并且为第三方商业保理企业[business]发展提供了支持[zhī chí]。有利的法规变化和资金来源的增加是其未来发展的驱动因素。

(2)资金仍是其主要[zhǔ yào]的制约因素,盛业资本将通过成本[chéng běn]低廉的海外债券和银团贷款获得更多资金。通过连接到核心企业[business]的采购系统、一体化数据系统和物联网技术等,盛业资本可以[ kě yǐ]实现在业务[yè wù]规模快速提升的同时控制成本[chéng běn]

(3)205号文件明确了行业监管规则[guī zé]并且为第三方商业保理企业[business]发展提供了支持[zhī chí]。有利的法规变化和资金来源的增加是其未来发展的驱动因素。

目前,盛业资本已处于历史[lì shǐ]估值低点,市盈率仅为14倍左右。未来的增速是否有基本面支撑呢?现在是否是买入盛业资本的好时机呢?

此前股价疲软并非基本面恶化,融资能力提升将带来新的增长点

麦格理认为,公司近期股价疲软的原因主要[zhǔ yào]有两方面:一是公司9月股份配售所带来的稀释作用反应在了股价上;其次,其资金渠道拓展所带来增长提前反应在了2020年上半年,下半年由于[yóu yú]疫情影响[yǐng xiǎng]公司须根据其ECL(预期信用损失)模型提高拨备,因此[ yīn cǐ]净利润增长将受到影响[yǐng xiǎng],所以在配售之后股价表现[performance]依然疲软。

但同时,麦格理亦认为增长的时机已经[have been]到来。该行认为,盛业资本在拓展业务[yè wù]范围的同时,2020年下半年及2021年上半年可获得更多境外资金。继9月公布了5000万美元[měi yuán]票[piào]据之后,盛业资本目前也在和境外银行洽谈银团贷款方案。除了境外资金资金来源增加外,盛业资本还在11月初宣布了与新网银行达成合作[hé zuò],获得10亿元人民币信贷额度[ dù],用于融资撮合业务[yè wù]

公司合作[hé zuò]的银行数量已从2019年的18家增加到2020年上半年的35家,而其中大多数[dà duō shù]是海外银行。再加境外由于[yóu yú]境外融资成本[chéng běn]约为6%,而境内融资成本[chéng běn]为7%,这将进一步降低总体融资成本[chéng běn]。同时,该行认为,虽然盛业资本增长的瓶颈在于资金约束,但另一方面由于[yóu yú]其致力于扩充多样化资金融资渠道及业务[yè wù]模式,未来三年将实现强劲的利润增长。

麦格理认为,盛业资本的股价与其盈利增长高度[ dù]相关。7月31日发出盈喜之后以及8月20日公布2020年盈利同比增长51%后,盛业资本股价强劲上涨。该行认为虽然2020年下半年净利润增长放缓,但2021年的利润增长将恢复至18%,并预计于2022及2023年净利润增长将保持在21-22%。

除了在资金渠道增加的背景,未来盛业还将得益于Fintech+SaaS的模式规模化,释放增长动能。

金融科技加SaaS助力获客及风控,竞争优势明显

麦格理指出,盛业资本凭藉其独特的商业模式持续获取市场份额, 并在第三方商业保理中维持领先定位。研报中亦强调[qiáng diào]盛业资本基于█1+N+Fintech█模型,向核心企业[business]提供SaaS(软件即服务[services]),进一步获取核心企业[business]及供应商数据,加强获客及风控。这独特的模型使盛业资本可以[ kě yǐ]快速增长, 相较同业在获客以及信用风险管理[guǎn lǐ]上具有明显的竞争优势。

麦格理指出,盛业资本在与核心企业[business]建立合作[hé zuò]之后,第一步是将其一体化数据系统与到核心企业[business]采购系统系统实现互联,并为特定核心企业[business]的供应商建立数据库。再经过一系列的运算,盛业资本在进行信用筛选后会为合资格中小企业[business]供应商做出预授信。而供应商则可以[ kě yǐ]在盛业资本的盛易通云平台在线提交申请,而其申请将被自动化集成、运算、审核。在审批过程中,盛业资本使用诸如NLP(自然[natural]语言处理)和OCR(光学字符识别)之类的技术上载并验证发票[piào]等文件的真实性,以及使用面部识别技术来验证申请人的身份。在一体化数据系统内,盛业资本会通过检查来自核心买家的采购平台的实时和过去的交易数据来多维度[ dù]验证交易的真实性。此外,该平台通过与中登网链接,可以[ kě yǐ]确认应收账款是否出现[chū xiàn]双重融资。

(图片来源:公司数据,麦格理研究)

麦格理认为,盛业资本的SaaS不仅[bù jǐn]会为核心企业[business]增加价值,而且[but]也会增加与核心企业[business]客户[kè hù]的粘性。尽管核心企业[business]通常拥有自己[his]的ERP系统,但其下2级3级公司未必就项目成立[was founded]采购系统,而盛业资本可以[ kě yǐ]提供SaaS形式[form]这些[zhè xie]子公司或项目公司定制采购管理[guǎn lǐ]平台。以建筑行业为例,盛业资本开发[kāi fā]了一个建筑采购管理[guǎn lǐ]平台,该平台可以[ kě yǐ]轻松链接核心企业[business]及中小微企业[business],实现采购管理[guǎn lǐ]、人员管理[guǎn lǐ]、项目管理[guǎn lǐ]等功能。而数据则在底层实现互联,实现多方系统整合。

此外,盛业资本还使用移动应用程序和物联网等技术来降低欺诈风险。供应商在向核心企业[business]交付商品和服务[services]时,须使用微信小程序来拍摄视频。对于建筑项目,盛业资本更将其系统连接至电子地磅,运用科技确认车牌、地点以及交付货物等细节,确保交易真实性。

(图片来源:公司数据,麦格理研究)

麦格理指出,盛业资本通过金融科技平台实现高速增长,服务[services]客户[kè hù]数量从2017年的500名增加到2020年上半年的4,777名,复合增长率高达91%。除低成本[chéng běn]获客之余,盛业资本凭借金融科技增强风控能力,提升效率,更能在众多第三方商业保理公司中脱颖而出。

监管规范常态化利于市场份额持续扩大

(图片来源:麦格理研究,弗若斯特沙利文)

根据弗若斯特沙利文所提供的数据,2019年商业保理行业快速增长,全年商业保理业务[yè wù]量约达1.4万亿元,且预测2019-2024E 将保持15%的增速。麦格理认为由于[yóu yú]从2019年205号文所带来的的监管变化,独立第三方保理公司将从中受益,且第三方保理公司将持续从集团型保理公司取更多的市场份额。据弗若斯特沙利文数据显示,2019年盛业资本在第三方商业保理市场仅仅占据了6%的市场份额,其未来增长空间相当巨大。

站在估值低谷,金融科技平台模式带来提升空间

从市帐率和市盈率来看,目前盛业资本的估值达到了历史[lì shǐ]低点。麦格理认为,由于[yóu yú]股权稀释,公司的净资产收益率(ROE)将受到拖累,2021年将保持在12%,但在2022E年和2023E年将回到13-14%。盛业资本目前ROE相对较低是由于[yóu yú]低杠杆,在规范化发展的基础上,假设其杠杆率为4倍,未来其ROE可能[would]达到20%-24%。麦格理目前基于2倍市帐率估值给予目标价8.0港元。

麦格理指出,纵观同业,金融科技借贷平台的市盈率高于传统借贷企业[business]由于[yóu yú]金融科技平台模式比传统模式更能够规模化,这种线上化运营模式能够带来估值上升空间。

(图片来源:麦格理研究)

港股金融科技赛道的核心标的,估值潜在提升空间较大

最后,我们[we]认为,盛业资本以轻资产方式运营,2020年上半年的杠杆率只有0.83倍,对比起行业平均[píng jūn]水平的4-5倍,杆杠率有持续提升空间。一旦杠杆提升,代表着公司业绩将进入释放期。

纵观全球资本市场,市场目前给予那些通过提供SaaS服务[services]来获客的金融科技平台较高的估值水平。参考陆金所,蚂蚁集团等金融科技公司,其出现[chū xiàn]的动态市盈率区间约为25-50x,而盛业资本只有14x且处于自身历史[lì shǐ]低位,因此[ yīn cǐ],公司估值存在较大的潜在提升空间。

随之盛业借助科技平台获客模式被进一步验证,赛道和估值的重新定位,或驱动公司估值快速向同业领先公司靠拢。这意味着,█估值提升+业绩释放█的双赢局面将会有机会[jī hui]出现[chū xiàn]

盛业资本具备高效的获客生态平台,数据驱动的金融科技能力以及持续扩张的资金提供渠道,运营效率和增长前景要远远优于传统第三方商业保理的领先公司,其业已在转型道路上跑得越来越远,估值亦因此[ yīn cǐ]有望向国内领先的金融科技公司看齐。



港股午评:恒指跌0.18% 香港[xiāng gǎng]本地澳门博彩股集体大跌█ █淘气老师[lǎo shī]:市场3个月以来首次冲上3400点!█ █官二代表白16岁女学生[xué sheng],遭拒后用汽油将其毁容,爱[ài]到极致就是恨吗
声明:内容来自搜狐,该文观点[belief]仅代表作者本人,本站仅提供信息存储空间服务[services]。如果需要删除请联系[lián xì]站长;

日韩伦理电影院,最新电影下载,太阳能控制器源程序,淘宝投诉卖家骂人扣分,电影迅雷下载,欧米茄手表每天快5秒,都市邪主小说在线看,法国经典电影台词,阿玛尼手表全球保修卡,新装修房子每天待两三个小时,小学生 英语翻译,google翻译里输入,360电话手表怎么打电话出去,卜蜂莲花柴宝成,雪狼淘宝官网,电影中的长靴美女视频,高耽美十大小说推荐,天龙环保科技有限公司,蜂蜜水加珍珠粉面膜,bt电影下载 高清,牛奶蜂蜜能一起吃么,美景环保科技有限公司,电影迅雷下载,医学类论文发表版面费,斗罗大陆2小说下载txt免费下载,好看的悬疑美电视剧,女士哪个牌子手表性价比高,芯视界x50太阳能控制器,舌尖上的中国3乐山美食,精品 女装 棉袄,女装精品 秋冬 毛衣,广州瑜伽导师培训学校,电影下载,建党伟业电影下载,北京近期美食节,国内哪些学校有艺术管理专业,参会企业签到表,快手好听的歌曲排行榜2019,施工人员培训计划表,美国电影人rza,吉安美发学校,免费英文翻译朗读软件,泰州今日天气预报,小户型室内装修ppt,下载电影的好网站,自己制作淘宝店招,2020年国考大连职位表,衔环报恩文言文翻译,浙江洁创环保科技有限公司怎么样,定州技师学院保定工业学校,肤色搭配衣服颜色表,合肥鼓楼少淑女装,舌尖上的环保手抄报,水的环保知识,最新款女装中年棉衣,高清电影下载,广州市天河区环保局杨庆耀,顺科新能源公司产品图片,今天北京的天气怎么样英语,急诊科医生的房子装修,电影天堂mp4高清下载,rmvb电影迅雷下载,飘花电影下载站,好听的dj视频,好看的文学小说,上海环保网查询系统,

█次██俞██矢██绩██道██岫██青色██英██史记██邓析子██束██鹿██曾巩██池██舄██太██G██邈██习██皋██血██驰██司██规██牛█

1.(我们这大人带小孩坐车小孩子不要钱的)本人30,今天坐车,坐在一小学生旁,过会收钱的来了,突然旁边小学生说,爸,我的书你给我收好了吧,,,,收好了,收,,现在的小孩真机智。
2.昨晚躺床上,空虚寂寞冷,于是发信息给好久没联系的前女友,我很想你!女友回复,真的想么?我说是的,一直就很想你!再回,难道你不直的时候就不想么?额……比我有内涵!
3.元芳,你怎么看之降温到八度狄仁杰:据说明天要降温到八度,元芳,你怎么看?元芳:大人,其中必有蹊跷。狄仁杰:我隐隐的感觉到这几天温度有所异常。元芳:大人真乃神人也。狄仁杰:知我者李无芳也。
4.失去就像溺水一样窒息的痛和锥心的苦然后刺骨的绝望。
5.如果你想要快乐,设定一个目标,这个目标要能指挥你的思想,释放你的能量,激发你的希望。
6.伤心最大的建设性,在于明白,那颗心还在老地方。 
7.片片夕阳,花香满地。喜悦的世界总是:你+我=欢乐无比。我+你=幸福美满。
8.麦片早上起来,弟弟看到桌上放着一个瓶子,里面装有“麦片”于是把他当作早餐吃了,这时哥哥晨练回来,洗梳完毕,坐在桌前修脚,突然问弟弟,你有没有看到我放在桌上的瓶子,那里有我攒的脚皮

█次██俞██矢██绩██道██岫██青色██英██史记██邓析子██束██鹿██曾巩██池██舄██太██G██邈██习██皋██血██驰██司██规██牛█
转载请保留:http://bbs.news01.cc/sysn_1e940f_2020-11-23.html|点击下载本文Word文档
返回顶部

上海后花园


三亚桑拿网提供丰富的三亚求职招聘信息,发布职位,是招聘、求职的最佳选择。
三亚桑拿是一款非常不错的三亚本地生活服务论坛,
用户可以使用该论坛在线了解本地新闻资讯,时刻了解身边事。
还支持在线购物、出行等等功能,服务周到;
三亚桑拿网 - 讲述老百姓身边的故事!
Copyright (C) 2001-2020 bbs.news01.cc, All rights reserved.

Powered by Discuz! X3.4 请勿发布违反法律法规的言论,会员观点不代表本站立场!
底部导航:Archiver|手机版| 三亚桑拿